การล่มสลายของ SVB: อีกหนึ่งความล้มเหลวของธนาคารที่คาดเดาได้

การดำเนินงานของ Silicon Valley Bank (SVB) ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของธุรกิจสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทร่วมทุนในสหรัฐอเมริกาพึ่งพาอาศัยกัน เป็นส่วนหนึ่งของการย้อนเรื่องราวที่คุ้นเคย แต่เป็นมากกว่านั้น เป็นอีกครั้งที่นโยบายเศรษฐกิจและกฎระเบียบทางการเงินได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่เพียงพอ

ข่าวเกี่ยวกับความล้มเหลวของธนาคารที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ มีขึ้นเพียงไม่กี่วันหลังจากที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เจอโรม พาวเวลล์ ให้คำมั่นกับสภาคองเกรสว่าสภาพการเงินของธนาคารในอเมริกาอยู่ในเกณฑ์ที่ดี แต่เวลาไม่ควรแปลกใจ เนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากและรวดเร็วที่นายพาวเวลล์จัดทำขึ้น — อาจเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของอดีตประธานเฟด Paul Volcker เมื่อ 40 ปีก่อน — มีการคาดการณ์ว่าการเคลื่อนไหวอย่างมากของราคาสินทรัพย์ทางการเงินจะก่อให้เกิดการบาดเจ็บ ณ ที่ใดที่หนึ่ง ในระบบการเงิน

แต่เช่นเคย นายพาวเวลล์ให้ความมั่นใจกับเราว่าไม่ต้องกังวล แม้ว่าประสบการณ์ที่ผ่านมามากมายบ่งชี้ว่าเราควรกังวลก็ตาม นายพาวเวลล์เป็นส่วนหนึ่งของทีมกำกับดูแลของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งทำงานเพื่อลดทอนกฎระเบียบของธนาคารดอดด์-แฟรงค์ที่ประกาศใช้หลังวิกฤตทางการเงินในปี 2551 เพื่อให้ธนาคาร “ขนาดเล็ก” เป็นอิสระจากมาตรฐานที่ใช้กับธนาคารที่ใหญ่ที่สุดและมีความสำคัญเชิงระบบ ตามมาตรฐานของ Citibank SVB มีขนาดเล็ก แต่มันไม่เล็กเลยในชีวิตของคนนับล้านที่ต้องพึ่งพามัน

นายพาวเวลล์กล่าวว่าจะมีความเจ็บปวดเมื่อเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่ลดละ ไม่ใช่สำหรับเขาหรือเพื่อนหลายคนในเมืองหลวงส่วนตัว ซึ่งมีรายงานว่ากำลังวางแผนที่จะทำการสังหารเพราะพวกเขาหวังว่าจะกวาดซื้อเงินฝากที่ไม่มีหลักประกันใน SVB ที่ 50-60 เซนต์ต่อดอลลาร์ ก่อนที่รัฐบาลจะประกาศชัดเจนว่าผู้ฝากเงินเหล่านี้จะได้รับการคุ้มครอง ความเจ็บปวดที่เลวร้ายที่สุดจะถูกสงวนไว้สำหรับสมาชิกของกลุ่มชายขอบและกลุ่มเปราะบาง เช่น ชายหนุ่มที่ไม่ใช่คนผิวขาว โดยทั่วไปอัตราการว่างงานของพวกเขาคือสี่เท่าของค่าเฉลี่ยของประเทศ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นจาก 3.6% เป็น 5% จึงแปลได้ว่าเพิ่มขึ้นจาก 15% เป็น 20% สำหรับพวกเขา เขาเรียกร้องให้มีการว่างงานเพิ่มขึ้น (โดยอ้างอย่างผิด ๆ ว่ามีความจำเป็นในการลดอัตราเงินเฟ้อ) โดยไม่มีการอุทธรณ์เพื่อขอความช่วยเหลือหรือแม้แต่การกล่าวถึงค่าใช้จ่ายระยะยาว

จากผลของการเรียกร้องความเจ็บปวดของนายพาวเวลล์ที่ใจแข็งและไม่จำเป็นโดยสิ้นเชิง เราจึงมีเหยื่อกลุ่มใหม่ และภาคส่วนและภูมิภาคที่มีพลวัตที่สุดของอเมริกาจะถูกระงับ ผู้ประกอบการสตาร์ทอัพในซิลิคอนแวลลีย์ ซึ่งมักเป็นหนุ่มสาว คิดว่ารัฐบาลกำลังทำงานของตน ดังนั้นพวกเขาจึงมุ่งเน้นไปที่นวัตกรรม ไม่ใช่การตรวจสอบงบดุลของธนาคารทุกวัน ซึ่งไม่ว่าในกรณีใด พวกเขาไม่สามารถทำได้

แม้ว่าเทคโนโลยีใหม่ ๆ จะไม่เปลี่ยนแปลงพื้นฐานของการธนาคาร แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินกิจการของธนาคาร การถอนเงินทำได้ง่ายกว่าที่เคยเป็นมามาก และโซเชียลมีเดียก็เพิ่มข่าวลือที่อาจกระตุ้นให้เกิดการถอนเงินพร้อมกัน (แม้ว่า SVB รายงานว่าไม่ตอบสนองต่อคำสั่งให้โอนเงินออก ซึ่งอาจเป็นฝันร้ายทางกฎหมาย) ตามรายงาน การล่มสลายของ SVB ไม่ได้เกิดจากแนวทางการให้สินเชื่อที่ไม่ดีซึ่งนำไปสู่วิกฤตในปี 2551 และนั่นแสดงถึงความล้มเหลวขั้นพื้นฐานในธนาคารที่มีบทบาทสำคัญในการจัดสรรสินเชื่อ ค่อนข้างธรรมดากว่า: ธนาคารทุกแห่งมีส่วนร่วมใน “การเปลี่ยนแปลงที่ครบกำหนด” ทำให้มีเงินฝากระยะสั้นสำหรับการลงทุนระยะยาว SVB ซื้อพันธบัตรระยะยาว ทำให้สถาบันมีความเสี่ยงเมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงอย่างมาก

เทคโนโลยีใหม่ยังทำให้วงเงิน 250,000 ดอลลาร์ (8.6 ล้านบาท) แบบเก่าสำหรับการประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางเป็นเรื่องเหลวไหล: บริษัทบางแห่งมีส่วนร่วมในการเก็งกำไรตามกฎระเบียบโดยการกระจายเงินทุนไปยังธนาคารจำนวนมาก เป็นเรื่องบ้าที่จะให้รางวัลแก่พวกเขาด้วยค่าใช้จ่ายของผู้ที่ไว้วางใจหน่วยงานกำกับดูแลให้ทำงานของพวกเขา มันบอกอะไรเกี่ยวกับประเทศที่ผู้ที่ทำงานหนักและแนะนำผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ผู้คนต้องการถูกโค่นลงเพียงเพราะระบบธนาคารล้มเหลว? ระบบธนาคารที่ปลอดภัยและมั่นคงนั้นไม่ใช่ระบบเศรษฐกิจสมัยใหม่ แต่ระบบของอเมริกาก็ไม่ได้สร้างความเชื่อมั่นอย่างแน่นอน

ดังที่ Barry Ritholtz ทวีตว่า “เช่นเดียวกับที่ไม่มีผู้ไม่เชื่อในพระเจ้าใน Fox Holes ก็ไม่มีชาวเสรีนิยมในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินเช่นกัน” กลุ่มคนที่ทำสงครามครูเสดที่ต่อต้านกฎและข้อบังคับของรัฐบาลจู่ๆ ก็กลายเป็นตัวแทนของความช่วยเหลือจากรัฐบาลของ SVB เช่นเดียวกับนักการเงินและผู้กำหนดนโยบายที่ออกแบบกฎระเบียบขนาดใหญ่ที่นำไปสู่วิกฤตในปี 2551 ที่เรียกร้องให้มีการประกันตัวผู้ที่ก่อให้เกิดมัน

คำตอบตอนนี้เหมือนกับเมื่อ 15 ปีก่อน ผู้ถือหุ้นและผู้ถือหุ้นกู้ที่ได้รับผลประโยชน์จากพฤติกรรมเสี่ยงของบริษัทควรรับผลที่ตามมา แต่ผู้ฝากเงินของ SVB ซึ่งเป็นบริษัทและครัวเรือนที่ไว้วางใจให้หน่วยงานกำกับดูแลทำงาน เนื่องจากพวกเขาให้ความมั่นใจกับสาธารณชนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าพวกเขากำลังทำอยู่ ควรได้รับการดำเนินการทั้งหมด ไม่ว่าจะสูงหรือต่ำกว่าจำนวนเงิน “ประกัน” 250,000 ดอลลาร์

มิฉะนั้นจะสร้างความเสียหายระยะยาวต่อภาคเศรษฐกิจที่สดใสที่สุดแห่งหนึ่งของอเมริกา ไม่ว่าใครก็ตามที่นึกถึง Big Tech นวัตกรรมจะต้องดำเนินต่อไป รวมถึงในด้านต่างๆ เช่น เทคโนโลยีสีเขียวและการศึกษา ในวงกว้างกว่านั้น การไม่ทำอะไรเลยจะเป็นการส่งข้อความที่เป็นอันตรายไปยังสาธารณะ วิธีเดียวที่จะมั่นใจได้ว่าเงินของคุณได้รับการปกป้องคือการใส่เงินไว้ในธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบ “ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว” สิ่งนี้จะส่งผลให้ตลาดมีการกระจุกตัวมากขึ้น – และนวัตกรรมน้อยลง – ในระบบการเงินของสหรัฐอเมริกา

หลังจากช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาอันปวดร้าวสำหรับผู้ที่อาจได้รับผลกระทบทั่วประเทศ ในที่สุดรัฐบาลก็ทำในสิ่งที่ถูกต้อง โดยรับประกันว่าผู้ฝากเงินทุกคนจะหายเป็นปกติ ป้องกันไม่ให้ธนาคารดำเนินการซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงัก ในเวลาเดียวกัน เหตุการณ์ทำให้ชัดเจนว่ามีบางอย่างผิดปกติกับระบบ

บางคนจะบอกว่าการประกันตัวผู้ฝากเงินของ SVB จะนำไปสู่ ​​”อันตรายทางศีลธรรม” นั่นเป็นเรื่องไร้สาระ ผู้ถือหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นของธนาคารยังคงมีความเสี่ยงหากพวกเขาไม่ดูแลผู้จัดการอย่างเหมาะสม ผู้ฝากธรรมดาไม่ควรบริหารความเสี่ยงของธนาคาร พวกเขาควรจะสามารถพึ่งพาระบบการกำกับดูแลของเราเพื่อให้แน่ใจว่าหากสถาบันเรียกตัวเองว่าธนาคาร จะมีแหล่งเงินที่จะจ่ายคืนสิ่งที่ใส่เข้าไป

SVB เป็นตัวแทนมากกว่าความล้มเหลวของธนาคารเดียว มันเป็นสัญลักษณ์ของความล้มเหลวอย่างลึกซึ้งในการดำเนินการทั้งด้านกฎระเบียบและนโยบายการเงิน อย่างวิกฤตปี 2551 ก็คาดการณ์ได้และคาดเดาได้ หวังว่าผู้ที่ช่วยสร้างระเบียบนี้จะมีบทบาทที่สร้างสรรค์ในการลดความเสียหายให้เหลือน้อยที่สุด และในครั้งนี้ พวกเราทุกคน ไม่ว่าจะเป็นนายธนาคาร นักลงทุน ผู้กำหนดนโยบาย และสาธารณชน จะได้เรียนรู้บทเรียนที่ถูกต้องในที่สุด เราต้องการกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าธนาคารทุกแห่งมีความปลอดภัย เงินฝากธนาคารทั้งหมดควรทำประกัน และค่าใช้จ่ายควรตกเป็นของผู้ที่ได้รับประโยชน์สูงสุด: บุคคลและองค์กรที่ร่ำรวย และผู้ที่พึ่งพาระบบธนาคารเป็นส่วนใหญ่ โดยพิจารณาจากเงินฝาก ธุรกรรม และตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้องอื่นๆ

เป็นเวลากว่า 115 ปีแล้วตั้งแต่ความตื่นตระหนกในปี 1907 ซึ่งนำไปสู่การก่อตั้งระบบธนาคารกลางสหรัฐ เทคโนโลยีใหม่ทำให้ความตื่นตระหนกและการดำเนินการของธนาคารง่ายขึ้น แต่ผลที่ตามมาอาจรุนแรงกว่านั้น ถึงเวลาแล้วที่กรอบการกำหนดนโยบายและกฎระเบียบของเราจะต้องตอบสนอง © 2023 โครงการซินดิเคท