upside จำกัดพร้อมความเสี่ยงมากมาย

SET เคลื่อนไหวออกข้างส่วนใหญ่ในเดือนกรกฎาคม เปิดที่ 1,568.33 จุด และปิดที่ 1,576.41 คิดเป็นการเพิ่มขึ้นเพียง 0.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ที่กล่าวว่า มีช่วงหนึ่งระหว่างเดือนที่ดัชนีแกว่งตัวค่อนข้างมาก โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 1,517.51 ​​ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคมก่อนที่จะดีดตัวขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ 1,576.68 ก่อนปิดที่ 1,576.41

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นความกังวลหลักในช่วงเดือน ควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง ราคาพลังงานที่สูง และสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทั้งในยุโรปและสหรัฐอเมริกา

กิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงเดือนกรกฎาคมสงบลงเนื่องจากวันหยุดยาวจำนวนมากในเดือนนั้น ส่งผลให้บรรยากาศการลงทุนแย่ลงไปอีก มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 58.3 พันล้านบาท ลดลง 13% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และเป็นค่าเฉลี่ยรายเดือนที่ต่ำที่สุดในรอบปี นักลงทุนต่างชาติและรายย่อยเป็นผู้ซื้อสุทธิในเดือนกรกฎาคมที่ 4.7 พันล้านบาทและ 5.5 พันล้านบาทตามลำดับ กองทุนท้องถิ่นมียอดขายสุทธิ 9.8 พันล้าน

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย 75 คะแนนพื้นฐาน ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด แต่ขณะนี้นักลงทุนคาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นต่อไปจะมีความก้าวร้าวน้อยลง สิ่งนี้น่าจะทำให้บรรยากาศการลงทุนทั่วโลกเย็นลง

สำหรับตอนนี้ความกังวลหลักของประเทศไทยยังคงเป็นเรื่องค่าครองชีพ แต่เราทราบว่าเดือนกรกฎาคมดูเหมือนจะเป็นจุดสูงสุดของตัวชี้วัดหลายตัว ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงตลอดทั้งเดือน แตะระดับ 37 ต่อดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงปลายเดือนและต้นเดือนสิงหาคม กลับมาแข็งแกร่งขึ้นเป็น 35.10 และขณะนี้ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 35.50

อัตราเงินเฟ้อในประเทศไทยอยู่ที่ 7.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนมิถุนายน และทำให้สภาพแวดล้อมการค้าตกต่ำ อัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภคขยับลงเล็กน้อยเป็น 7.6% ในเดือนกรกฎาคม และอารมณ์การลงทุนก็สดใสขึ้นเล็กน้อยในช่วงต้นเดือนสิงหาคม อันที่จริง นักเศรษฐศาสตร์ของเราตอนนี้เชื่อว่าเราได้เห็นจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อในประเทศแล้ว

อัตราเงินเฟ้อสูงสุด

การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันยังได้รับการสนับสนุน ราคาน้ำมันดิบ West Texas Intermediate (WTI) ร่วงลงจากระดับสูงสุดที่ 110 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ ต้นเดือนก.ค. และต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ ณ ต้นเดือนสิงหาคม สินค้าโภคภัณฑ์จำนวนมากดูเหมือนจะผ่านจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมและลดลงมากกว่า 20% ตั้งแต่นั้นมา

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงสุดโดยรวมได้ผ่านพ้นไปแล้ว และเราคาดว่าตัวเลขทางการจะเริ่มลดลงอย่างมากในเดือนสิงหาคม

อย่างไรก็ตาม การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย เตรียมประกาศเพิ่มอัตราค่าน้ำมัน (Ft) ขึ้นที่ 0.68 ต่อหน่วย ซึ่งจะทำให้อัตราค่าไฟฟ้ารวมเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 4.72 ต่อหน่วย (กิโลวัตต์ต่อชั่วโมง) อย่างไรก็ตาม พล.อ.ประยุทธ์ จันทร์โอชา นายกรัฐมนตรี ได้กล่าวไว้แล้วว่า ทางการจะหาทางช่วยเหลือค่า Ft ที่สูงขึ้น อย่างน้อยในช่วง 2-3 เดือนข้างหน้า เพื่อลดค่าครองชีพของประชาชน

นอกจากนี้ ราคาก๊าซหุงต้มได้เพิ่มขึ้นอีก 45 บาทในช่วงเดือนกรกฎาคม-กันยายน ทำให้ราคาถังขนาด 15 กก. เป็น 408 บาท เพิ่มขึ้น 28% จาก 318 บาทในต้นปี 2565 การขึ้นราคาเหล่านี้บ่งบอกว่าราคาอาหารจะเพิ่มขึ้นในช่วง ไตรมาสที่สาม.

จนถึงเดือนนี้ ความเชื่อมั่นในการซื้อขายหุ้น SET ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก โดยดันดัชนีขึ้นจาก 1,576.41 เป็น 1,620.98 จุดในช่วง 10 วันแรก มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันเพิ่มขึ้น 8% เป็น 63 พันล้านบาท นักลงทุนต่างชาติมีสถานะซื้อสุทธิมากกว่า 15,000 ล้านบาทในเดือนนี้ เทียบกับเพียง 4.7 พันล้านบาทในเดือนกรกฎาคม

เรามองว่านี่เป็นโอกาสในการลดพอร์ตการลงทุนมากกว่าสะสมหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราใกล้จะสิ้นสุดฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสสอง ผลลัพธ์โดยรวมน่าจะดีเนื่องจากผลกระทบส่วนใหญ่จากต้นทุนที่สูงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงควรปรากฏให้เห็นในช่วงครึ่งหลังของปี

ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งต่อตลาดคือมีโอกาสสูงที่การคาดการณ์กำไรของบริษัทจดทะเบียนจะถูกปรับลดลง เนื่องจากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ปรับปรุงการคาดการณ์เมื่อต้นปีนี้ ก่อนที่อัตราเงินเฟ้อจะเริ่มร้อนขึ้นและส่งผลกระทบต่อต้นทุนจริงๆ ดังนั้นเราจึงเห็นช่วงการซื้อขายปัจจุบันของ SET อยู่ระหว่าง 1,580 ถึง 1,620 จุด

คำแนะนำของเราเกี่ยวกับหุ้นที่มีศักยภาพในการโพสต์ผลงานที่แข็งแกร่ง สิ่งที่เราเลือก ได้แก่ BANPU, CK, COM7 และ EGCO

ในภาคพลังงาน BANPU เตรียมพร้อมสำหรับปีที่ยอดเยี่ยมด้วยรายได้ที่คาดการณ์ไว้ที่ 28 พันล้านบาท คิดเป็นการเติบโต 128% เมื่อเทียบเป็นรายปี ทั้งนี้เป็นผลมาจากราคาถ่านหินที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก บริษัทเพิ่งซื้อแท่นขุดเจาะก๊าซจาก XTO Energy ของสหรัฐอเมริกาและจะลดรายรับจากถ่านหินลงเหลือเพียง 50% ของทั้งหมดจาก 66% ในปัจจุบัน เนื่องจากบริษัทพยายามเปิดรับธุรกิจพลังงานสะอาดมากขึ้น กำไรไตรมาสสองเพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าจากปีก่อนหน้า

ผู้รับเหมาชั้นนำ

สำหรับผู้รับเหมา CK เราคาดว่ากำไรในไตรมาสที่สองจะเพิ่มขึ้น 119% เมื่อเทียบเป็นรายปีและ 268% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากเงินปันผลที่มากขึ้นจาก TTW และส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นจาก BEM ในขณะที่ Backlog ของ CK ในปัจจุบันอยู่ที่ 61 พันล้านบาท เราคาดว่าบริษัทจะชนะโครงการใหม่ในระยะอันใกล้นี้ โดยเพิ่ม Backlog ของบริษัทเป็นมากกว่า 100 พันล้านบาท ซึ่งรวมถึงโครงการในหลวงพระบาง ประเทศลาว มูลค่า 8-9 พันล้านบาท ซึ่งจะเปิดประมูลในปลายปีนี้ CK คือตัวเลือกอันดับต้น ๆ ของเราสำหรับผู้รับเหมา

ในด้านเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร ราคาหุ้นของผู้ค้าปลีกและผู้จัดจำหน่ายไอที COM7 ลดลงมากกว่า 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้ว่าแนวโน้มการเติบโตของรายได้ที่น่าดึงดูดใจที่ 19% ในปีนี้ กำไรไตรมาสสองน่าจะดีเช่นกัน โดยเพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบเป็นรายปี COM7 ได้เพิ่มจำนวนสาขาเป็น 1,062 แห่ง หนุนการเติบโตของยอดขาย 21% เมื่อเทียบเป็นรายปีสู่ 14 พันล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทยังได้ลงทุนใน SABUY และได้ร่วมทุนกับผู้ประกอบการโรงพยาบาล BDMS เพื่อขยายฐานธุรกิจ อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าการลงทุนเหล่านี้ต้องใช้เวลาหนึ่งหรือสองปีก่อนที่จะสร้างรายได้ ปัจจุบัน COM7 ซื้อขายที่อัตราส่วนราคา/กำไรเพียง 23 เท่า ทำให้เป็นหุ้นที่คุ้มค่า

เนื่องจากความผันผวนทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและความเสี่ยงของการปรับลดอันดับรายได้ เราจึงแนะนำหุ้นแนวรับ เอ็กโกเหมาะกับบิลที่นี่ รายได้ของเครื่องกำเนิดไฟฟ้าในไตรมาสที่สองน่าจะเพิ่มขึ้น 46% เมื่อเทียบเป็นรายปีตามการประมาณการของเรา เอ็กโกมีโครงการใหม่ๆ มากมายที่มีแผนจะส่งมอบในปีนี้ รวมถึงโรงไฟฟ้าน้ำเทินในลาวซึ่งถือหุ้น 25% และโครงการท่อส่งน้ำมันทีพีเอ็น (สัดส่วนการถือหุ้น 45%) ด้วยแนวโน้มกำไรที่มั่นคงและเงินปันผลที่ดี 4-5% ต่อปี เอ็กโกจึงเป็นหุ้นป้องกันที่แข็งแกร่งที่จะเพิ่มเข้าไปในพอร์ตของคุณ