ความผันผวนทั่วโลกส่งผลต่อตลาดหุ้นไทย

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) พลิกผันกับตลาดหุ้นทั่วโลกในสัปดาห์นี้ โดยเผชิญกับแรงเทขายจากความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก่อนที่ผลประกอบการของ Nvidia จะสร้างความประหลาดใจซึ่งเกินความคาดหมายที่สูงอยู่แล้ว กระตุ้นให้เกิดการซื้ออีกครั้ง

นอกเหนือจากคำแนะนำด้านรายได้เชิงบวกสำหรับผู้ผลิตชิปแล้ว Jensen Huang ผู้บริหารระดับสูงของ Nvidia กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะคิดถึงฟองสบู่ AI เขามองเห็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากคำสั่งซื้อจริง ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์ครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ เนื่องจากทุกอุตสาหกรรมกำลังพัฒนาโมเดล AI และต้องการพลังการประมวลผลมหาศาลอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้เรายังเชื่อว่า “วงจรพิเศษ” สำหรับการเล่นเทคโนโลยีจะยังคงดำเนินต่อไปในปีหน้า เนื่องจากการพัฒนารอบใหม่เริ่มต้นขึ้น โดยเริ่มจากฮาร์ดแวร์และโมเดลภาษาขนาดใหญ่ ซึ่งจะกลายเป็นแอปพลิเคชันที่จะจุดประกายการเปลี่ยนแปลงในเทคโนโลยีและไลฟ์สไตล์ทั่วโลก ดังนั้นเราจึงเห็นโอกาสในการซื้อขายเทคโนโลยีตลอดทั้งปีหน้า

เราเชื่อว่าการรวมตัวของตลาดท่ามกลางความกังวลเรื่องฟองสบู่ในช่วงปลายปีทำให้เกิดโอกาสในการสะสมหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก สำหรับตลาดในประเทศไทย นอกเหนือจาก DELTA ซึ่งอยู่ในช่วงฮาร์ดแวร์ เราคาดว่าภาคส่วนอื่นๆ เช่น สาธารณูปโภค (น้ำ ไฟฟ้า และอินเทอร์เน็ต) จะเข้ามามีบทบาท สัปดาห์หน้าเป็นจังหวะที่ดีในการรวบรวมหุ้นที่เกี่ยวข้อง ขอแนะนำ WHAUP ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงที่ 6% เพื่อรองรับความผันผวนของราคา

เราคาดว่าหุ้นไทยจะอยู่ในช่วงทรงตัว โดยดัชนี SET ซื้อขายระหว่าง 1,260 ถึง 1,320 จุดในสัปดาห์หน้า แต่ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นจากหุ้นรายใหญ่ของ DELTA อาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวมากเกินไป เนื่องจากตลาดแสดงสัญญาณว่าสามารถรักษาโมเมนตัมได้ในช่วงการรวมบัญชี (แนวรับ 1,250 จุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว) เราคิดว่านักลงทุนสถาบันจะมีความกล้าที่จะหมุนเวียนหุ้น

เรากำลังมุ่งเน้นไปที่ภาคส่วนสำคัญที่สามารถดูดซับกระแสการหมุนเวียนของสต็อก เช่น โรงแรม สายการบิน โรงกลั่น อาหารเกษตร และการพาณิชย์ เราจัดลำดับความสำคัญของหุ้นที่อาจมีแนวโน้มเร่งปฏิกิริยาในระยะสั้น เช่น AOT (การสิ้นสุดของการปลอดภาษี มุ่งเน้นไปที่ค่าบริการผู้โดยสารที่สูงขึ้น) และ CENTEL ซึ่งจะประสบความสำเร็จในการท่องเที่ยวที่ได้รับการฟื้นฟู

การมองโลกในแง่ดี

ปัจจัยบวกสำหรับตลาดไทยคือการเติบโตของกำไรไตรมาสสามที่แข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่ลดลง 24% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส ซึ่งสูงกว่าที่ฉันทามติไว้ 6.8% และสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 5.6% ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือรายได้จากบริการอินเทอร์เน็ตบนมือถือ และรายได้จากความสามารถเพิ่มเติมของ GULF

ภาคต่างๆ ที่ได้รับแรงกดดันจากเศรษฐกิจโลก เช่น พลังงานต้นน้ำและปิโตรเคมียังคงขาดทุนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อหุ้นธุรกิจการเกษตรบางส่วน และความต้องการอสังหาริมทรัพย์ยังคงซบเซา

หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักเติบโต 1% เมื่อเทียบเป็นรายปี (แต่ลดลง 7% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส) ตามที่คาด สำหรับหุ้นที่บล.บัวหลวงครอบคลุม กลุ่มธุรกิจที่มีการเติบโตของกำไรหลักเป็นบวกเมื่อเทียบเป็นรายปี นำโดย:

โทรคมนาคม: การเติบโตของรายได้อินเทอร์เน็ตบนมือถือ

พลังงาน/พลังงาน: อัตรากำไรจากการกลั่นที่กว้างขึ้น GULF มองเห็นการมีส่วนร่วมที่มากขึ้นจาก ADVANC เนื่องจากราคาพลังงานที่อ่อนตัวลงกดดันการเล่นพลังงานต้นน้ำ

การเงิน: ธุรกิจสินเชื่อโฉนดได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อและหนี้เสียที่มั่นคง ธุรกิจเช่าซื้อมองว่าคุณภาพสินทรัพย์ฟื้นตัวช้า ในขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์ถูกกดดันจากการเก็บเงินสดที่อ่อนแอ

ธนาคาร: กำไรจากการลงทุนที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง และต้นทุนด้านเครดิตที่ลดลง

ค้าปลีก: ผู้ค้าปลีกไอทีมีการเติบโตที่แข็งแกร่งจากยอดขายของ Apple ห้างสรรพสินค้าแบบให้เช่ามองเห็นรายได้จากค่าเช่าที่สูงขึ้น CPALL เติบโตจากความสามารถในการทำกำไรที่มากขึ้นและส่วนแบ่งของอาหารและเครื่องดื่มพร้อมรับประทานที่สูงขึ้น ในขณะที่การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นสำหรับ Lotus ที่มีน้ำหนักต่อ CPAXT แม้จะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจค้าส่ง Makro ร้านค้าวัสดุก่อสร้างเห็นการหดตัวของยอดขายสาขาเดิม

โรงแรม: ดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรของ MINT การเติบโตที่แข็งแกร่งในธุรกิจอาหารยังช่วยผลักดันกำไรของ CENTEL แม้จะขาดทุนจากโรงแรมใหม่ในมัลดีฟส์ก็ตาม

เนื่องจากบริษัทจดทะเบียนกำลังจัดการประชุมนักวิเคราะห์ในช่วงนี้ เราจึงเห็นสัญญาณเชิงบวกจากภาคเกษตรกรรม TFG, CPF และ BTG จะได้ประโยชน์จากสัญญาณการฟื้นตัวของราคาสุกรในขณะที่ต้นทุนยังคงลดลงต่อเนื่อง บริษัทลีสซิ่งน่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มต้นทุนสินเชื่อและการปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์ที่ลดลง

ท่ามกลางปัจจัยลบ การแก้ไขการคาดการณ์อาจส่งสัญญาณความเสี่ยงต่อรายได้ในไตรมาสที่สี่ แม้ว่าจะมีการมองโลกในแง่ดีด้วยความระมัดระวังซึ่งเป็นไปตามผลประกอบการไตรมาสสามก็ตาม

นักวิเคราะห์ยังคงแก้ไขการคาดการณ์รายได้บนพื้นฐานที่กว้างขึ้น โดยมีบริษัทหลายแห่งปรับลดจำนวนบริษัทลงมากกว่าเพิ่มทุน บทบาททั้งในประเทศและระดับโลกได้รับผลกระทบจากการลดรายได้ รวมถึงการค้าปลีก การดูแลสุขภาพ พลังงาน-ปิโตรเคมี และอิเล็กทรอนิกส์