พนักงานขายร้านทองฮั่วเซ่งเฮง ถนนเยาวราช กรุงเทพฯ นับธนบัตรเพื่อจ่ายเงินให้กับลูกค้า (ภาพ: สมชาย ภูมิหลาด)
เทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) หุ้นกลุ่มดูแลสุขภาพ และทองคำ จะนำตลาดการลงทุนในปี 2569 ซึ่งคาดว่าจะเป็นอีกปีที่มีความผันผวนสูง โดยหุ้นไทยจะค่อยๆ ฟื้นตัว บลจ. กรุงศรี (KSAM) กล่าว
KSAM คาดการณ์ถึงความผันผวนของตลาดโลกในปีหน้า แต่มองเห็นโอกาสเชิงโครงสร้างที่ชัดเจนที่เกิดขึ้นในเทคโนโลยี AI ของอเมริกาและจีน โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานมากกว่าการเก็งกำไร สิระ คล่องวิชา ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนกล่าว
การดูแลสุขภาพก็มีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่า ในขณะที่ทองคำยังคงเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญ โดยแนะนำให้จัดสรรพอร์ตการลงทุนไว้ที่ 5-10% ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นไทยคาดว่าจะฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
“เศรษฐกิจโลกกำลังได้รับแรงผลักดันมุ่งหน้าสู่ปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากการผ่อนคลายแรงกดดันทางการคลังในสหรัฐฯ การค้าโลกที่ดีขึ้น และแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่” นายสิระกล่าว
เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่น ในขณะที่ยุโรปมีเสถียรภาพเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อขยับเข้าใกล้เป้าหมาย ในขณะที่จีนยังคงต่อสู้กับการบริโภคที่อ่อนแอและความเครียดจากภาคอสังหาริมทรัพย์ เขากล่าว ญี่ปุ่นกำลังปรับปรุงการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่งขึ้นและนโยบายสนับสนุนของรัฐบาล
ด้วยฉากหลังนี้ KSAM มองว่าเทคโนโลยีและ AI เป็นเครื่องมือการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายปี ตลาดตราสารหนี้กำลังเข้าสู่ช่วงที่สร้างสรรค์มากขึ้น เนื่องจากความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกแข็งแกร่งขึ้น สิ่งอื่นๆ ที่ตามมา ได้แก่ แอปพลิเคชัน AI ที่ก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว การเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง และการปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานที่ขับเคลื่อนโดยภาษีของสหรัฐฯ และนโยบายอุตสาหกรรม
แผนการของธนาคารกลางสหรัฐที่จะลดโครงการกระชับสัดส่วนเชิงปริมาณมูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือนยังให้การสนับสนุนด้านสภาพคล่องอีกด้วย อย่างไรก็ตาม KSAM เตือนว่าความเสี่ยงยังคงมีอยู่ในแง่ของความไม่แน่นอนในการปฏิรูปภาษีของสหรัฐฯ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่มั่นคงทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในยุโรป และการหยุดชะงักของตลาดแรงงานจากการนำ AI มาใช้
สำหรับปี 2569 บริษัทเน้นประเด็นสำคัญ 4 ประเด็น ได้แก่ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ของอเมริกา หุ้นสหรัฐที่ได้ประโยชน์จากมาตรการจูงใจด้านภาษี บริษัทด้านการดูแลสุขภาพที่ซื้อขายในราคาที่น่าดึงดูดใจ และชื่อเทคโนโลยีของจีนที่ขับเคลื่อนการเปิดตัว AI อย่างรวดเร็วของประเทศ
ธนิตพงศ์ ชื่นพิบาล ประธานเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงด้านการลงทุน บมจ. KSAM กล่าวว่า เศรษฐกิจไทยกำลังฟื้นตัว โดยได้แรงหนุนจากมาตรการกระตุ้นทางการคลัง การส่งออกที่แข็งแกร่ง และการฟื้นตัวด้านการผลิต ขณะที่กำไรไตรมาส 3 จากบริษัทจดทะเบียนเกินคาด
อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังคงส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาด และ KSAM ไม่คาดหวังว่าจะมีการเลือกตั้งที่รุนแรงพร้อมกับคะแนนเสียงที่จะเกิดขึ้น เขากล่าว
“ความท้าทายเชิงโครงสร้าง รวมถึงความก้าวหน้าที่ช้าไปสู่เศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี ยังคงบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน โดยเป้าหมายการเติบโตของ GDP ของประเทศไทยในปี 2568 อยู่ที่ 1.8–2% โดยมีโมเมนตัมที่อ่อนลงในปี 2569 เนื่องจากผลกระทบของนโยบายภาษีของสหรัฐฯ ต่อการค้าโลก” นายธนิตพงศ์กล่าว
แม้ว่าภาพรวมมหภาคจะซบเซา แต่หุ้นไทยยังคงให้มูลค่าแบบเจาะจง KSAM เน้นย้ำถึงการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจของตลาดเมื่อเทียบกับคู่แข่งในภูมิภาค และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงกว่า 4% ธนาคารยังคงเป็นกลุ่มที่มีผลประกอบการแข็งแกร่งที่สุด โดยมีเงินปันผลสูงถึง 7-8%
ผู้จัดการสินทรัพย์ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อพันธบัตรทั้งไทยและทั่วโลกในช่วงปี 2569 โดยคาดว่า Fed จะค่อยๆ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วง 12-24 เดือน ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของไทยที่อยู่ในระดับต่ำซึ่งมีแนวโน้มติดลบในปี 2568 จะสร้างโอกาสให้ธนาคารแห่งประเทศไทยจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งหรือสองครั้ง ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 1.00-1.25% ภายในกลางปี 2569 เขากล่าว
KSAM แนะนำการจัดสรรพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย โดยหุ้น 48% นำโดยหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ และจีน ตราสารหนี้ 45% เน้นพันธบัตรรัฐบาลและระดับโลกคุณภาพสูง ทองคำ 5-10% และหุ้นไทย 2%
บริษัทใกล้สิ้นปี 2568 ด้วยสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 7.15 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบเป็นรายปี และแซงหน้าอุตสาหกรรม 3% กองทุนรวมยังคงเป็นกลไกหลักในการเติบโตของบริษัท โดยขยายตัว 13% โดยมีการไหลเข้าสุทธิ 57,000 ล้านบาท คิดเป็น 23% ของอุตสาหกรรมทั้งหมด โดย KSAM อยู่ในอันดับที่ 5 ในกลุ่มกองทุนรวม ณ เดือนกันยายน
