ทะเลาะวิวาทกับกัมพูชายังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ
เครื่องบินรบ F-16 ของไทยทิ้งระเบิดและทำลายคาสิโนแห่งหนึ่งในพื้นที่ช่องอันม้า จังหวัดอุบลราชธานี หลังจากที่กองทัพไทยค้นพบว่ากองทัพกัมพูชาใช้คาสิโนดังกล่าวเป็นฐานทัพและซ่อนอาวุธหนัก (ภาพจากเฟซบุ๊กกองทัพบก)
การปะทะกันบริเวณชายแดนระหว่างไทยและกัมพูชาที่เกิดขึ้นอีกครั้ง คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อการค้า การท่องเที่ยว และความเชื่อมั่นของนักลงทุน ตามรายงานของ CGS International Securities (CGSI)
เกษม พรุณรัตนมาลา หัวหน้าฝ่ายวิจัย บริษัท CGSI กล่าวว่าสถานการณ์โดยรวมยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนควรจับตามองอย่างใกล้ชิด แม้ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจในทันทีจะสามารถจัดการได้ แต่การลุกลามหรือความขัดแย้งที่ยืดเยื้อใดๆ ก็ตามอาจกัดกร่อนความเชื่อมั่น ขัดขวางการค้าและการท่องเที่ยว และเพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองก่อนการเลือกตั้งครั้งต่อไป เขาเตือน
อย่างไรก็ตาม CGSI เมื่อวันจันทร์คาดการณ์ว่า SET Index จะแตะ 1,400 จุดในปี 2569 แม้ว่าตลาดคาดว่าจะยังอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงครึ่งปีแรกจากความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในประเทศ
นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์คาดว่าความเชื่อมั่นจะดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังเนื่องจากแนวโน้มทางการเมืองชัดเจนขึ้น มีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ อัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลง และเงินทุนต่างชาติไหลเข้ามาอีกครั้ง โดยได้แรงหนุนจากการประเมินมูลค่าหุ้นที่น่าดึงดูด
พัชรนนท์ ชีวเกรียงไกร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร CGSI กล่าวว่าตลาดหุ้นไทยในปี 2568 ได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบหลายประการ เช่น ความไม่แน่นอนทางการเมือง ความเสี่ยงทางการค้าที่เกี่ยวข้องกับภาษีของสหรัฐฯ ความตึงเครียดตามแนวชายแดนไทย-กัมพูชา และน้ำท่วมครั้งใหญ่ โดยเฉพาะในหาดใหญ่ จังหวัดสงขลา ซึ่งล้วนส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลง
เมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มในปี 2569 CGSI คาดว่าพลวัตทางการเมืองจะยังคงกำหนดทิศทางภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจต่อไป บริษัทคาดว่าจะมีการยุบสภาในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ พ.ศ.2569 ตามด้วยการเลือกตั้งทั่วไปในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน
ด้วยสภาพแวดล้อมเช่นนี้ CGSI แนะนำให้เน้นหุ้นไทยที่มีเงินปันผลสูง พร้อมเตือนว่าหุ้นสหรัฐฯ อาจมีความเสี่ยงจากฟองสบู่และมี upside ที่จำกัด ในทางตรงกันข้าม ตลาดหุ้นจีนมีศักยภาพในการเติบโตที่น่าสนใจมากกว่า
นายพัชรานนท์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดทุนของประเทศไทยยังคงเปราะบาง โดยสินเชื่อเพื่อซื้อหลักทรัพย์ลดลงประมาณ 30% จากต้นปี 2568 หลังจากการบังคับขายในช่วงที่ตลาดลดลงอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้สร้างแรงกดดันให้กับบริษัทนายหน้า ซึ่งปัจจุบันมีผู้เล่นที่กระตือรือร้นอยู่ 37 ราย และมีแนวโน้มที่จะผลักดันการรวมตัวเพิ่มเติมในปีหน้า การให้ยืมมาร์จิ้นคาดว่าจะฟื้นตัวได้เมื่อสภาวะตลาดมีเสถียรภาพ
CGSI ติดอันดับหนึ่งในห้าบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำของประเทศไทย โดยมีจุดแข็งในด้านการบริหารจัดการการลงทุน โดยเฉพาะกองทุนส่วนบุคคล สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 500 ล้านบาทในปี 2567 เป็น 2 พันล้านบาทในปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการลงทุนในหุ้นของจีน
ในตลาดการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) CGSI มองว่าเงื่อนไขยังคงอ่อนแอในปีนี้ CGSI รับประกันการเสนอขายหุ้น IPO จำนวน 7 ครั้งในปีนี้ ซึ่งบางส่วนมีราคาลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวม
นายพัชรานนท์กล่าวว่านี่เป็นบทเรียนสำคัญที่ทำให้บริษัทต้องเลือกสรรมากขึ้นในการนำบริษัทต่างๆ ออกสู่ตลาด ผู้สมัครเสนอขายหุ้น IPO ยังอยู่ในขั้นตอนดำเนินการ แต่ธุรกิจที่อ่อนแอกว่าอาจต้องเลื่อนการเข้าจดทะเบียนออกไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2569 หลังจากที่รัฐบาลชุดใหม่ได้รับการติดตั้งและความเชื่อมั่นของตลาดดีขึ้น
ในปี 2569 CGSI จะยังคงมุ่งเน้นไปที่วาณิชธนกิจ รายได้ดอกเบี้ย และการบริหารความมั่งคั่ง ขณะเดียวกันก็สร้างแพลตฟอร์มสถาปัตยกรรมแบบเปิดเพื่อขยายบริการด้านการลงทุนในต่างประเทศ กลยุทธ์นี้ใช้ประโยชน์จากเครือข่ายทั่วโลกของบริษัทแม่อย่าง China Galaxy Securities
เกษม พรูรัตนมาลา หัวหน้าฝ่ายวิจัย บริษัท CGSI คาดว่ากำไรต่อหุ้นของตลาดหลักทรัพย์จะเติบโต 10% ในปี 2568 และ 8% ในปี 2569 แม้ว่าการส่งออกจะอ่อนแอก็ตาม คาด Forward P/E Ratio ของ SET อยู่ที่ 15 เท่า
ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับน้ำท่วมมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้ ธปท. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมและอีกครั้งในปี 2569 ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยคงที่อยู่ที่ประมาณ 0.75% เงินบาทคาดว่าจะทรงตัวที่ 33 ต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่ 2% ในปี 2568 และ 1.9% ในปี 2569
